1、市场规模

从市场规模来看，我国液压行业市场销售规模从2009年的383.00亿元增长至 2017年的592亿元左右，年均复合增长率为 6.10%。其中2009年，我国液压产品国内市场销售额超越美国，列世界第一位。2013 年之后行业销售整体保持平稳状态。

2、市场供需

1、供给端：我国液压工业总产值超过500亿元

从21世纪以来，我国液压行业步入了快速发展阶段，以工程机械、冶金机械、矿山机械、农业机械、航空航天、智能机床等为代表的装备制造业取得快速发展。得益于2008年以来国家四万亿经济刺激政策的投入，液压行业在2010年前后实现井喷式增长，液压工业总产值从2009年度的269亿元增长到2014年度的488亿元，年均复合增长率达到12.65%。此后，我国液压行业进入相对稳定、成熟的阶段，行业增长率保持在较为稳定的水平，2017年度我国液压行业工业总产值达到520亿元左右。

2、需求端：工程机械为最大下游市场，持续回暖有望保证液压件需求稳步提升

按下游分类，工程机械是液压市场最大下游，是液压元件需求增长的重要驱动力。国内液压行业的下游应用主要包括各类行走机械、工业机械与大型装备，其中，工程机械占比最高，达到41.9%，以2017年592亿元左右市场规模测算，工程机械行业液压产品销售收入约248亿元。2016年下半年以来，收益于下游基建、房地产投资保持平稳和存量设备进入更新周期，工程机械行业产销量恢复增长，工程机械行业的放量式增长将会给液压件行业带来较大的需求。

2017年挖掘机液压核心元件(泵、阀、油缸、马达)市场需求接近100亿元，液压系统需求超过150亿元。2017年全年销售挖掘机14万台，小挖(0-13t)、中挖(13-30t)和大挖(30t以上)销量分别为7.30万台、4.76万台、1.97万台，以油缸单价2000元、5000元、9000元，单机配备4台油缸，测算国内挖掘机油缸市场约22亿元;核心元件总市场需求约96亿元，按液压系统占比35%和核心元件占比22%来计算，2017年挖掘机液压系统需求超过150亿元。

机床行业是液压系统在工业机械方面应用最多、需求量较大的领域，参照2017年国内液压市场规模进行测算，机床行业液压需求规模预计超过30亿元。2017年以来，国内机床行业持续复苏，全年金切机床累计产量达到64.3万台，同比增长6.8%，成形机床累计产量30.6万台，同比增长1.7%，机床行业逐步复苏，同时伴随着未来机床的自动化、智能化升级，液压件的需求有望稳定增长。

城轨交通建设加速，盾构机需求将维持高位。截止2017年底，我国内地累计有34个城市建成投运城轨线路5033公里，在建线路总长6218公里(地铁5291公里)，全年新通车里程880公里、完成建设投资4739亿元，均创历史新高，此外共有62个城市的城轨交通线网获批，规划线路总长达到7293公里。

另一方面，作为城市轨道交通建设的先行指标，中国中铁和中国铁建2015-2017年城市轨道交通新签合同金额合计为2373亿元、4236亿元、4897亿元，同比增长23%、78%、16%，一般城轨建设的周期为4-5年，所以我们认为2018-2020年是各地城市轨道交通项目(主要是地铁、轻轨项目)建设的高峰期，这将有力的支撑以盾构机为代表的隧道掘进设备需求的增长。

目前在建的地铁隧道施工绝大部分是由盾构机完成，加上未来地下管廊、公路铁路隧道、地下停车场等领域也将越来越多用到盾构机施工，我们预计2018-2020年国内盾构机的总需求有望达到1200台，按单价4000万元计算，对应市场规模约480亿元。另一方面，盾构机成本中，液压系统(泵，马达，阀类)占比约11%-12%，对应市场规模约55亿元，推进系统(壳体及推进液压缸，铰接液压缸)占比约13%-15%，对应市场规模约67亿元，合计市场需求预计超过120亿元。

泵、阀、马达、油缸在盾构机中价值占比约为 24%-27%

油价持续回升，船舶海工订单增长迅速。2016年国内船舶海工液压系统需求约20亿元。随着国际油价逐步回暖，全球船舶海工装备迎来复苏，2017年全球新接船舶订单量达到7267万载重吨、同比增长165%，全国新接船舶订单量达到3223万载重吨、同比增长99%，随着船舶海工订单和生产逐步放量，对应液压元件需求也有望保持快速增长

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